Arm Holdings lanserer eget serverchip og konkurrerer nå med Nvidia og Amazon

I tretti år har Arm Holdings designet instruksjonssettene som driver alle de store smarttelefonene på markedet, samlet inn royalties på disse designene, og aldri laget en fysisk brikke. Den modellen er i ferd med å endre seg.

Selskapets lansering av AGI-server-CPU-en markerer et av de mest betydningsfulle strategiske skiftene i halvlederindustrien: Selskapet som skapte arkitekturen telefonen din kjører på, selger nå en fysisk brikke direkte inn i datasenter-markedet som Nvidia, Amazon og Google har brukt milliarder på å dominere. Selskapene som bygde dataimperier på Arms arkitektur, står nå overfor det som en konkurrent.

Tidspunktet er bevisst valgt. Datasenter-CPU-markedet, som Arm opprinnelig anslått til 100 milliarder dollar innen 2031, er blitt oppjustert til 220 milliarder dollar av Nvidia og AMD ettersom etterspørselen etter kunstig intelligens-beregningskraft akselererer. Arm vil ha en direkte andel av det markedet, ikke bare royalties på brikker kundene deres produserer.

Forretningsmodell-spenningen er strukturell. Nvidia lisensierer Arm-arkitektur. Det gjør også Amazon for sine Graviton-serverbrikker, og det samme gjør Alphabet. Dette er ikke perifere kunder – de genererer betydelig royalty-inntekt. Å gå inn i samme marked direkte betyr at Arm nå konkurrerer om designkontrakter som lisensieringsvirksomheten er avhengig av. IP-selskaper som har forsøkt denne overgangen, har historisk sett funnet veien smal.

Skeptikere peker på en aksje som fortsatt handles til over 100 ganger fremtidig inntjening basert på estimater for regnskapsåret 2027. Smarttelefonsegmentet møter motvind fra økte minnekostnader. Og serverbrikke-ambisjonen vil kreve forsyningskjedeinfrastruktur og distribusjonsrelasjoner som et rent IP-selskap aldri har opprettholdt. Risikoen er at Arms kunder svarer med å redusere lisensieringsforpliktelser overfor en ny maskinvarekonkurrent.

Det de siste kvartalstallene viser, er at overgangen er i full gang. Lisensinntektene nådde 574 millioner dollar i kvartalet, mens royalty-inntektene var 715 millioner dollar, med datasenter-royalties som doblet seg for andre kvartal på rad. Selskapet anslår regnskapsåret 2028 som året da server-CPU-segmentet passerer 1 milliard dollar i årlig omsetning, støttet av en ordrereserve som er beskrevet som over 2 milliarder dollar. Veiledningen for andre kvartals omsetning ligger på omtrent 1,38 milliarder dollar, i tråd med 22 prosent årlig vekst.

Signalet investorene vil følge mest nøye, er ikke størrelsen på ordrereserven, men om disse kontraktene lukkes med marginer som rettferdiggjør en verdsettelse priset for nærmest feilfri utførelse.

Tagger: business-en1, Nvidia, halvledere, ARM, Arm Holdings, datasenter