Fed hever renten for første gang på to år, drevet av krigen i Hormuz

Federal Reserve hevet sin styringsrente med 25 basispunkter til et intervall på 3,75–4,00 prosent. Det var den første økningen siden 2023, og den kom ikke fra det vanlige stedet – overopphetede lønninger, etterspørsel som løper fra tilbud, et arbeidsmarked som er for stramt til å kjøle seg ned. Den kom fra en krig.

Irans felttog i Hormuzstredet har stengt en av de mest kritiske energiflaskehalsene på jorden. Skipstrafikken gjennom stredet – som normalt frakter over hundre fartøyer daglig – har kollapset til færre enn et dusin. Saudi-Arabias alternative rørledningsrute er fortsatt ute av drift etter angrep de siste ukene. Brent-olje handles over 108 dollar fatet. Det som begynte som en militær konfrontasjon i Persiabukten, har ankommet som et inflasjonsproblem ved hver bensinpumpe, hver flyrute og hver fabrikkgulv på den nordlige halvkule.

Det energisjokket er krisen Federal Open Market Committee priset inn da den stemte. Konsumprisene, som hadde vært på vei ned mot Fed-målet på 2 prosent, sluttet å samarbeide. Den siste avlesningen – 3,4 prosent – var ikke en katastrofe, men heller ingen seier. Tilstrekkelig mange komitémedlemmer konkluderte med at å holde igjen igjen ville fremstå mindre som tålmodighet og mer som lammelse. På det forrige møtet hadde tre dissenterende allerede krevd en heving. De ble nedstemt. De ble ikke nedstemt i dag.

Regnestykket for husholdningene er direkte. Et renteløft på 25 basispunkter på et boliglån med flytende rente på 400 000 dollar øker den månedlige betalingen med omtrent 85 dollar. Kredittkort – den dyreste massegjeldsobliasjonen – prises om umiddelbart når Fed beveger seg. På den andre siden av regnskapet får sparere som holder pengemarkedskontoer og kortsiktige statsobligasjoner mer for å vente. Hevingen belaster de gjeldstyngede og belønner de tålmodige. Disse to gruppene er ikke jevnt fordelt over inntektsfordelingen.

Det hevingen ikke kan gjøre, er like viktig. Den kan ikke gjenåpne Hormuzstredet eller senke Brent-oljen. Den kan ikke gjenoppta golfens oljeproduksjon eller redusere fraktforsikringspremiene. Feds argument er at å bremse innenlandsk etterspørsel vil legge nok nedadgående press på prisene til å oppveie det den er maktesløs til å fikse på tilbudssiden. Kritikere både innenfor og utenfor komiteen har kalt det et sløvt instrument påført feil ende av problemet. Sentralbanksjef Jerome Powell erkjente begrensningen uten å forlate beslutningen. Det gapet – mellom verktøyet som er tilgjengelig og årsaken til problemet – er hvor den virkelige risikoen sitter.

Den europeiske sentralbanken, som holder sin egen styringsrente under Feds nye gulv, møter press på sitt neste møte. En bredere transatlantisk rentedifferanse svekker euroen og importerer mer inflasjon inn i en økonomi som ESCB allerede sliter med å kjøle ned. Husholdninger i eurosonen, over hele Latin-Amerika og i fremvoksende markeder med gjeld til flytende rente, vil kjenne et ekko av dagens amerikanske beslutning før måneden er omme.

Neste møte i Federal Open Market Committee er planlagt til 4. og 5. november.

Tagger: Federal Reserve, Iran, inflation, interest rates, monetary policy, Strait of Hormuz