Nvidia-sjef Jensen Huang går av, finansdirektør Colette Kress tar over og styret tier

Den viktigste setningen i Nvidias kunngjøring er den som mangler. Styret har godtatt at mannen som bygget selskapet, går av, satt finansdirektøren til å lede det og utnevnt en styreleder for første gang i selskapets historie. Det sier ikke hvorfor Jensen Huang går, og heller ikke hva den interne granskingen har avdekket.

Det er nå denne tausheten aksjonærene må ta høyde for. I flere dager var spørsmålet om brikkeprodusenten i sentrum av KI-boomen hadde råd til å miste grunnleggeren sin. På det spørsmålet har styret gitt et svar. Men det har ikke svart på hva det visste, når det fikk vite det, eller hvorfor et selskap av denne størrelsen hadde så få strukturer på plass for å håndtere tapet av én person.

Dette kunngjorde styret

I en uttalelse torsdag opplyste Nvidias styre at Huang hadde gått av som president, administrerende direktør og styremedlem med umiddelbar virkning. Colette Kress, som har vært selskapets finansdirektør siden september 2013, blir konstituert administrerende direktør samtidig som hun beholder finansrollen. Styret vil vurdere både interne og eksterne kandidater til den faste stillingen. Før hun begynte i Nvidia, jobbet Kress med finans i nær 25 år hos Cisco og Microsoft.

Anbefalt lesingCoreWeave har 104 mrd. i kontrakter og 640 mill. i renter per kvartal

Styret utnevnte også Harvey C. Jones, tidligere administrerende direktør og arbeidende styreleder i Synopsys, til selskapets aller første styreleder. «Styret har full tillit til Colette og ledergruppen, og vi forventer at selskapets drift, forpliktelser overfor kundene og produktplaner fortsetter uten avbrudd», sa Jones. I meldingen takkes Huang for hans «uvurderlige bidrag», og så stopper den der. Som VideoCardz påpekte, oppgir den ingen grunn til avgangen og heller ingen funn fra den uavhengige granskingen styret satte i gang 8. november.

En uke der utviklingen løp fra styret

Rekkefølgen er viktig, for mesteparten av uken har styret reagert på hendelser. Huang innrømmet i en e-post til alle ansatte at han hadde hatt et forhold utenfor ekteskapet, og ba kona og barna om unnskyldning uten å navngi den andre parten, meldte CNN. Innrømmelsen kom etter at New York Times skrev om forholdet hans til en kvinne som amerikanske myndigheter konkluderte med var en kinesisk etterretningsagent, ifølge Fortune. Beijing har avvist spionasjeanklagene.

Deretter varslet styret at det ville undersøke om Huang hadde vært mål for en utenlandsk etterretningsoperasjon, og la til at det «ikke hadde grunn til å tro at verken nasjonal sikkerhet eller NVIDIAs hemmeligheter var blitt kompromittert». Onsdag meldte New York Times om et annet forhold, denne gangen med en Nvidia-leder som rapporterer til ham. Styret møttes sent samme kveld, og Wall Street Journal meldte at styremedlemmene forberedte seg på å avsette ham før selskapet hadde bekreftet noe, ifølge CBS News.

CNN har stilt spørsmålet om ansvarlighet rett ut: Villedet Huang styret sitt, eller holdt Nvidia og styret investorene uvitende? Samme mediehus meldte, med henvisning til to personer med kjennskap til saken, at FBI hadde uttrykt bekymring overfor folkevalgte nesten ett år tidligere. Torsdagens melding tar ikke opp noen av disse spørsmålene.

Markedet priset styringen, ikke brikkene

Investorene felte sin dom før styret gjorde det. Nvidia hadde mistet mer enn 300 milliarder dollar i markedsverdi i løpet av uken, meldte CNN, og aksjen falt rundt 10 prosent i handelen før børsåpning etter kunngjøringen. Nvidia utgjør litt over 6 prosent av S&P 500, så kursfallet får konsekvenser langt utenfor kretsen av brikkeinvestorer.

Det er verdt å merke seg hvordan analytikerne har nedjustert aksjen. Stacy Rasgon i Bernstein nedgraderte Nvidia fra Outperform til Market Perform og halverte kursmålet fra 400 til 200 dollar, ifølge investingLive. Han lot likevel resultatprognosene stå uendret og sa at etterspørselen etter KI-brikker fortsatt er svært sterk. I stedet satte han ned verdsettelsesmultiplen, til rundt 12,7 ganger forventet resultat i regnskapsåret 2028, og skrev at Bernstein kanskje ennå ikke fullt ut forstår hvor dypt problemet stikker. Baird nedgraderte aksjen til Neutral med et kursmål på 200 dollar, ned fra 500, og Morgan Stanley tok også et skritt tilbake. Meglerhusene nedjusterer altså ikke Nvidias virksomhet. De nedjusterer tilliten til at noen vet hvem som styrer selskapet, og hvordan det blir kontrollert.

«Det finnes ingen klar erstatter for Huang, og det er vanskelig å overdrive hvor viktig han er for selskapet. Derfor legger vi til grunn en betydelig reprising av aksjen etter at han ble avsatt», skrev Neil Wilson, strateg i Saxo, i et notat CNN har omtalt. Dan Ives i Yorkville Ives hadde anslått at en tvungen avgang kunne koste Nvidia 1 000 milliarder dollar i markedsverdi.

En organisasjon bygget rundt én mann

Fortunes omtale tidligere i uken forklarte hvorfor avgangen får så store konsekvenser. Nvidia har ingen driftsdirektør, og Huang hadde rundt 60 direkte underordnede. Selskapet har drevet uten en etterlevelsesdirektør. I 2022 ba ansatte i Securities and Exchange Commission om mer informasjon om styrets tilsyn med risiko, og om selskapet hadde en slik direktør. Nvidia har sagt at etterlevelsesarbeidet håndteres av en komité bestående av finansdirektøren, driftslederen og den øverste HR-lederen. Slik selskapet beskriver det, var den nye konstituerte administrerende direktøren én av de tre personene som skulle sørge for at selskapet fulgte sine egne regler.

Huang eide 3,56 prosent av selskapet og hadde ingen aksjer med forsterket stemmerett. Det var grunnen til at styret i det hele tatt kunne gripe inn. Men fram til torsdag hadde Nvidia ingen styreleder og heller ingen etterfølger som markedet var blitt forberedt på. «Styret har gjort en feil ved ikke å ha en tydelig formulert plan for lederskifte som markedet har fått kjennskap til ett eller to år i forveien», sa Jason Schloetzer, førsteamanuensis ved Georgetown University med forskning på lederskifter, til Fortune.

Presedensen som nå kaster skygge over neste fase, kommer fra McDonald’s. Selskapet sparket administrerende direktør Steve Easterbrook i 2019 etter et forhold til en ansatt. Senere avdekket det flere forhold som ikke var blitt opplyst om, saksøkte ham for å få tilbake sluttvederlaget og krevde til slutt tilbake kontanter og aksjer verdt 105 millioner dollar, skrev Fortune. Nvidias melding sier ingenting om vilkårene for Huangs avgang.

Hva skjer nå?

Nvidia skal legge fram resultatene for tredje kvartal i regnskapsåret 2027 tirsdag 17. november, som planlagt, med en presentasjon klokken 14.00 stillehavstid. Kress skal legge fram kvartalsresultatene etter mindre enn en uke i toppjobben, både som administrerende direktør og finansdirektør. Huang har tidligere sagt at han håpet etterfølgeren skulle komme fra selskapet, men styrets søk omfatter nå formelt også eksterne kandidater.

Tallene på tirsdag vil besvare spørsmålet meglerhusene sier at de ikke er bekymret for. Det de faktisk er bekymret for – hva granskingen avdekket – ligger nå hos Harvey Jones, og i sin første uttalelse som styreleder nevnte han det ikke.

Tagger: Nvidia, Jensen Huang, semiconductors, Colette Kress, Harvey Jones

Mer som dette

Essar satser 18 milliarder dollar på USAs største stålverk etter konkursen i Minnesota

Den industrielle revolusjon: de økonomiske endringene som fortsatt styrer den moderne verden

Detaljsalget i USA faller 0,6% i juli — Feds hauker holder argumentet for september

Buffett bryter 14 kvartalers salgsrekke og kjøper Alphabet privat for 10 mrd. dollar

En tredjedel av gjestene sluttet å spise ute. Nå svarer restaurantene med ekte rabatter

USA-inflasjon på 3,4 % tvinger Fed til å heve renten neste uke