USA-inflasjon på 3,4 % tvinger Fed til å heve renten neste uke

I månedsvis har sentralbanksjefene i Federal Reserve ført en intern debatt om september: om et globalt energisjokk alvorlig nok til å holde prisene vedvarende over målet endelig ville tvinge dem til handling. Morgendagens data fra Bureau of Labor Statistics satte en stopper for den debatten.

Forbrukerprisene steg 3,4 % i august sammenlignet med samme måned året før – over det økonomer hadde spådd og godt over Feds mål på 2 %. Federal funds futures-markedene beveget seg kraftig etter offentliggjøringen, og presset den impliserte sannsynligheten for en heving på 25 basispunkter på møtet 16. september over 90 %.

Bensin gjør mesteparten av jobben. Energiindeksen klatret 16,3 % de siste tolv månedene, og innenfor den steg bensinprisene 27,4 % årlig. Det månedlige hoppet i bensin alene utgjorde mer enn en tredjedel av augusts samlede prisøkning. Fyringsolje – en direkte avlesning av forstyrrelser i iransk råolje – steg mer enn 50 % fra et år tidligere.

Fjerner man energi og mat, fremtrer et annet bilde. Kjerne-CPI, målet Fed tradisjonelt bruker som sitt klareste signal på underliggende prispress, kom inn på 2,4 % år-over-år. Boligkostnader – Feds andre prioriterte måltall – steg bare 3 %, og fortsatte sin nedbremsing. Diagnosen er ubehagelig: inflasjonen Fed blir kalt til å bekjempe ble ikke generert av en overopphetet amerikansk økonomi. Den ble generert av en konflikt i Midtøsten.

Den europeiske sentralbanken kom til samme konklusjon en dag tidligere, og hevet sin innskuddsrente med 25 basispunkter – og siterte eksplisitt det samme Iran-relaterte energisjokket. I praksis strammer to av verdens største sentralbanker nå inn pengepolitikken som svar på et tilbudssjokk som høyere lånekostnader ikke kan løse direkte.

Kritikere av det forventede trekket argumenterer nettopp for dette. Å heve rentene bringer ikke mer olje til markedet. Forholdene i regionen – ikke federal funds-renten – vil avgjøre når bensinprisene faller. Hvis konflikten de-eskalerer og råoljeprisene faller, kan topplinje- og kjerne-CPI konvergere under 3 % i løpet av måneder, og etterlate Fed med en ekstra renteheving den ikke trengte.

For låntakere medfører en heving på 25 basispunkter umiddelbare kostnader. En husholdning med et justerbart boliglån på 400 000 dollar vil se månedlige betalinger stige med omtrent 70 dollar. Gjennomsnittlige årlige kredittkortrenter, allerede over 21 %, vil stige ytterligere. Sparere møter den andre siden av regnskapet: tremåneders statskasseveksler – allerede nær 4,6 % – beveger seg opp med referanserenten.

FOMC møtes 16. september. En heving vil bringe federal funds-renten til 3,75 %–4,00 % – det høyeste nivået siden 2007.

Tagger: business-en1, Federal Reserve, renter, inflasjon, Iran-konflikt, energipriser