SpaceX investerte 15,8 milliarder i AI ett kvartal — aksjen falt 10%

SpaceX rapporterte 7,8 milliarder dollar i omsetning for andre kvartal, en økning på 92 prosent som slo analytikernes forventninger med nesten én milliard dollar. Tallet Wall Street festet seg ved var et annet: 18,4 milliarder dollar i kapitalutgifter for kvartalet, hvorav 15,8 milliarder dollar ikke var øremerket raketter eller satellitter, men AI-infrastruktur. Aksjen falt opptil 10 prosent samme dag – SpaceX sin første dag som børsnotert selskap med rapporteringsplikt.

Avsløringen endret bildet investorene sitter med. SpaceX ble børsnotert tidligere i år med et case bygget på dominans innen kommersielle oppskytninger og Starlinks satellittbredbåndsnettverk. SpaceX som la frem sitt første resultatkvartal er også en av verdens største investorer i AI-infrastruktur, og binder opp mer datakraftkapital på tre måneder enn mange hyperscalere bruker på et helt år.

Kapitalutgiftstallet knuste analytikernes estimat på 13,2 milliarder dollar og representerte en seksdobling sammenlignet med tilsvarende kvartal året før. Konsernsjef Elon Musk beskrev tempoet i pengebruken som «totalt sprøtt» på resultatpresentasjonen, før han forpliktet seg til å øke takten ytterligere. Han spådde én billion dollar i årlig omsetning innen 2030 – omtrent fem ganger dagens nivå – og beskrev måneroboter som en del av produktveikartet. Kapitalutgiftene for hele året forventes nå å overstige 45 milliarder dollar.

Under AI-tallet viste de underliggende virksomhetene reell styrke. Starlink doblet antall abonnenter til 12 millioner. xAI, AI-datterselskapet som driver den store språkmodellen Grok, genererte 2,56 milliarder dollar i omsetning – en økning på 247 prosent som gjorde det til den raskest voksende linjen i porteføljen. Driftskontantstrømmen var positiv. Kvartalets nettotap på 541 millioner dollar bekreftet at SpaceX samtidig finansierer to kapitalkrevende virksomheter: én bygget for bane rundt jorden, én bygget for datakraft.

Skepsisen er strukturell, ikke episodisk. SpaceX sine forventede årlige kapitalutgifter på over 45 milliarder dollar overstiger hele omsetningsgrunnlaget fra året før. Det underliggende veddemålet – at avkastningen på AI-infrastruktur kommer raskt nok til å opprettholde videre romfartsinvesteringer – avhenger av at Grok beholder priskraften, og at ingen konkurrenter underbyr xAI på pris per token. Ingen AI-selskap i denne størrelsesorden har vist avkastning som står i forhold til infrastrukturinvesteringer på dette nivået. Om Grok kan generere nok gjennomstrømning til å forsvare 15 milliarder dollar i datakraftkostnader per kvartal, er fortsatt et åpent spørsmål – ikke et fasttsvar.

Interessentkartet strekker seg lenger enn resultatpresentasjonen ga uttrykk for. For halvlederprodusenter, datasenterentreprenører og kraftselskapene knyttet til SpaceX sine anlegg i Texas og Florida, betyr 15 milliarder dollar i kvartalsvise datakraftinvesteringer direkte inntekter. For de ansatte – selskapet opererer med omtrent 13 000 ansatte – omfatter mandatet nå både orbitalteknikk og AI-serverdrift, uten en tilsvarende offentlig kunngjøring. For private investorer som kjøpte seg inn under børsnoteringen på grunn av Starlinks abonnentvekst, er selskapet de nå eier i konkurranse med Amazon Web Services, Microsoft Azure og Google Cloud om AI-arbeidsmengder – et marked der det er dyrt å komme sent til skala.

SpaceX er planlagt å rapportere resultatene for tredje kvartal i oktober. Frem til da har selskapet forpliktet seg til to Starship-testoppskytinger i bane og en kommersiell lansering av Starlink-tilkobling om bord i fly. Disse milepælene vil gi det første operative signalet på om AI-pengebruken komprimerer eller forlenger tidslinjen til den lønnsomme romtransportvirksomheten som børsprospektet beskrev.

Tagger: Elon Musk, SpaceX, AI infrastructure, xAI, Starlink, tech earnings