Energi driver inflasjonen i eurosonen til 4 %, og Italias hopper til 5,6 % på én måned

Inflasjonen i eurosonen har nådd sitt høyeste nivå på tre år, og nesten hele oppgangen kan spores til én enkelt post på husholdningsbudsjettet. Energi utgjør en liten del av det en gjennomsnittlig europeer bruker hver måned, men står nå for omtrent halvparten av prisoppgangen, ifølge Eurostats første anslag. Tar man energi ut av regnestykket, virker resten av handlekurven nesten stabil.

Det er denne forskjellen som gjør tallene ekstra krevende for alle med boliglån til flytende rente, høye oppvarmingsutgifter eller lønn som ble avtalt før sjokket inntraff. Den europeiske sentralbanken bekjemper inflasjonen med renten – et virkemiddel som ikke kan gjøre olje eller gass billigere, men som gjør det dyrere å låne. Investorene venter nå at banken vil ta i bruk dette virkemiddelet igjen på sitt neste rentemøte.

Den samlede inflasjonen nådde 4,0 prosent i oktober, opp fra 3,8 prosent i september. Det er første gang siden høsten 2023 at målingen har vært på eller over 4 prosent. Energiprisene var 20,8 prosent høyere enn året før. Ifølge vektingen av Eurostats egen handlekurv utgjør energi rundt 9 prosent av forbruket, men bidro med nesten to av de fire prosentpoengene. Kjerneinflasjonen, som ser bort fra energi, mat, alkohol og tobakk, holdt seg på 2,5 prosent, mens tjenesteinflasjonen steg svakt til 3,3 prosent.

Italia viser hvor ulikt sjokket slår ut. Landets harmoniserte inflasjon steg til 5,6 prosent fra 4,2 prosent på én måned, og det nasjonale statistikkbyrået Istat knyttet oppgangen hovedsakelig til energi. Regulert energipris steg 59,5 prosent på årsbasis. Også Istats indeks over prisene på dagligvarer økte raskere, til 2,5 prosent fra 1,5 prosent.

Blant unionens 21 medlemsland er forskjellene store. Litauen hadde en inflasjon på 6,1 prosent og Bulgaria, som er inne i sitt første år med euro, 6,0 prosent. I Tyskland falt inflasjonen til 2,8 prosent, mens Malta hadde den laveste, på 2,3 prosent. Én og samme rente skal nå fungere både for en italiensk husholdning som rammes av et kraftig prissjokk på strøm og varme, og for en tysk husholdning der inflasjonen avtar. EU-land utenfor eurosonen, som Polen, Sverige og Romania, fastsetter sine egne renter. Danmark, der kronen er bundet til euroen, følger imidlertid vanligvis ECBs linje.

ECB har allerede hevet renten to ganger i år, i juni og september. Innskuddsrenten ble da satt opp til 2,5 prosent, før banken lot den stå uendret i oktober. Argumentet for å gå videre med rentehevinger er å hindre at energiprisoppgangen smitter over på lønninger og forventninger. Motargumentet er at kjerneinflasjonen knapt har endret seg, og at høyere rente ikke vil redusere en energiregning som har steget som følge av krigen mellom USA og Iran og trusselen mot skipstrafikken gjennom Hormuzstredet. Etter rentehevingen i september advarte Ed Hutchings, rentesjef i Aviva Investors, om at «det kan godt hende at man har gått for langt». Robert Mertens i Validus Risk Management mener samtidig at uroen i det franske obligasjonsmarkedet begrenser hvor hardt banken kan stramme inn.

For låntakerne har innstrammingen allerede fått konsekvenser. Tolvmåneders Euribor, referanserenten for de fleste boliglån med flytende rente i Spania og en vanlig referanse også i Portugal og Italia, lå i gjennomsnitt på rundt 3,24 prosent i oktober – omtrent ett helt prosentpoeng høyere enn året før, ifølge spanske boliglånsoversikter. Dermed blir lån som får ny rente denne høsten, dyrere hver måned. De som sparer, får lite igjen: Penger på konto med ECBs innskuddsrente på 2,5 prosent taper fortsatt verdi når inflasjonen er 4 prosent. Og når lønningene stort sett er stabile, slik beslutningstakerne beskriver situasjonen, får mange arbeidstakere dårligere råd i realiteten.

Etter at tallene ble lagt fram, priset markedene inn en sannsynlighet på over 72 prosent for en renteheving på et kvart prosentpoeng på ECBs siste møte for året, som avsluttes i Frankfurt 17. desember, ifølge markedsprising omtalt av CNBC. Eurostat offentliggjør de fullstendige oktobertallene 18. november og sitt foreløpige anslag for november 1. desember. Dermed får Den europeiske sentralbankens råd enda én måling før det skal ta en beslutning.

For en familie i Milano eller Napoli er det ikke eurosonens inflasjon på 4 prosent som betyr mest. Det er økningen på 59,5 prosent i regulerte energipriser – en regning ingen avstemning i Frankfurt kan få ned – samtidig som boliglånsbetalingen kan bli enda høyere.

Tagger: Italia, inflasjon, Den europeiske sentralbanken, energipriser, eurosonen, Eurostat